永豐系列基金周報

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2017-11-15

【股市】
台股因美國稅改恐不如預期,且外資近期對台股轉為小幅賣超,加上中東地緣政治風險升溫,台股在缺乏外資買盤下,指數上攻力道不足。惟ECB與FED皆採溫和縮減QE與緩步升息,市場資金仍充足,加上時序接近年底,集團作帳行情可期,預期大盤將維持高檔整理,以個股表現為主。

中國為落實十九大進一步擴大對外開放的部署,中國財政部上周五宣布放寬外資直接或間接投資證券、基金、期貨及保險等金融領域持股比例,這項被視為歷史性開放的政策利多,刺激券商及保險等金融股大漲。展望2018年,隨著十九大後人事底定及2017年政府加大調結構力度以達成經濟體質改善,預期中國官方將釋出更多積極政策。

東南亞印尼第三季GDP成長5.06%,是過去5季以來最高,印尼政府預估今年GDP將成長5.2%,明年為5.4%。泰國、菲律賓、馬來西亞利率會議均維持利率不變,央行對於未來經濟成長都深具信心。Morgan Stanley對泰國、菲律賓維持加碼評等,目前市場為震盪整理格局,正是布局的好時機。

美國上周美股受企業財報亮眼及多起併購案激勵,美股續漲,然在參議院擬延至2019年下調企業稅率,市場擔憂稅改難以推動,美股最終下跌。美國經濟數據表現亮眼,支持聯準會保持緊縮基調,預期12月會議將再度升息,持續追蹤聯準會貨幣政策,關注稅改議案能否如期完成立法,將影響美股未來走勢。

歐洲市場關注美國稅改與英國脫歐第六輪談判進展,已獲利之投資人暫時觀望出場,歐股由歷史高峰滑落,周線修正。不過新資金仍持續進場換手,EPFR統計歐股基金截至11/8當周淨流入29億美元。歐盟委員會公布《2017年秋季經濟展望》,大幅調升今年歐元區GDP增幅至10年新高,由原本1.7%勁升至2.2%,2018年由1.8%上調至2.1%;摩根大通目前全球資產配置顯示超配歐洲股票。歷年歐股11月維持漲升態勢,目前歐股相對美股之股價淨值比仍處於歷史低點,股價低估。

【債市】
上周美國經濟數據清淡,參議院稅改版本與眾議院不同,不但稅率較高且建議企業減稅時程延至2019年,造成股、債市震盪,美國公債殖利率上揚,信用債市也普遍下跌。根據EPFR統計,11/9當週高收益債基金流出6億美元,為過去8週以來最大淨流出,新興市場債淨流入5億美元,短線信用債市出現較大修正,加上今年來多數債市漲幅較高,出現獲利了結賣壓,提供信用市場今年來相對較佳進場點。

人民幣匯率方面,川普訪華和中國開放外資在金融業持股比例並未明顯影響匯市,雖然美國稅改及聯準會的不確定性使得美元指數走弱,不過短線中國經濟數據表現疲乏,人民幣大幅升值機率不大,短期仍以區間盤整為主。

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