永豐系列基金周報

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2018-03-14

【股市】
台股
川普雖針對進口鋼、鋁課徵關稅,但豁免加拿大及墨西哥,使得市場對於引發貿易大戰的擔憂降低,而美國2月非農就業人口數據優於預期,但時薪年增率下滑低於預期,也降低市場對FED全年加速升息四碼的預期。市場關注下周美國利率政策動向與會後聲明是否有加速升息的可能,可能影響國際股市後市表現,台股也將受到影響,若利率點陣圖顯示2018年將加速升息至四碼,預期會造成股市震盪拉回,投資人可逢回佈局。

中國中國人大會議提出2018年經濟成長目標為6.5%,財政赤字目標2.6%,且針對社會融資規模、M2未設定具體成長目標,反映政府秉持求質不求量經濟增長策略,2018年去槓桿、防風險、控套利的思路不變,中央經濟工作會議未提經濟增長目標而首次提出中國創造的說法,中國將更關注經濟轉向高質量。人民幣長期穩定偏升,搭配去年債券通施行及MSCI今年納入中國A股,A股市場平均股息率有望提升下建議逢低佈局。

東南亞近期國際股市仍處於波動,上周外資賣超東南亞股市5.6億美金,而全球總經與企業獲利仍強勁,評估僅是漲多的回檔,東南亞的貨幣並未出現大幅貶值,顯示市場信心仍在,短期可能會先呈震盪走勢,而回歸基本面,東南亞經濟擴張,擁人口紅利、基礎建設、稅改、選舉等許多利多題材,後市資金回補和上漲空間仍大,而2017年東南亞股市表現相對溫和,外資持股仍低,Morgan Stanley看好其在2018年將有補漲和優於亞太股市的表現機會,目前市場回檔正是布局的好時機,迎接跌深反彈和中長線趨勢向上行情。

歐洲上周市場持續關注美國關稅最新動向,伴隨著歐洲最大政治事件相繼落幕,歐股周線收紅。根據統計,歐盟出口鋼鋁至美國總金額占GDP比重僅為0.1%,關稅對實質經濟影響性遠不如想像中來得大。此外,川普最新經濟顧問的可能人選柯德洛表示,整個歐洲都可能得到豁免鋼鋁關稅的決定。義大利政局底定令市場波動降溫,股市漲回選前價位。

 

【債市】
上周風險資產止跌反彈,主要受到美國總統川普調高關稅的實際做法不如預期強硬,市場對於貿易戰的擔憂略降,加上美國就業數據表現良好。債市方面美國十年期公債殖利率先上揚3bps於2.89%,信用債市價格則普遍上漲,美國高收益債指數上漲0.39%,新興市場美元主權債指數上漲0.14%,新興市場當地貨幣債券指數上漲0.57%。資金流向方面,根據EPFR統計,3/8當周高收益債基金流出31億美元,為連續8周流出,新興市場債基金淨流入1億美元。

短線金融市場波動略為減緩,美國公債殖利率漲勢也暫歇,有利信用債市止跌回升,然而以資金流向研判,市場信心仍未回復,因此操作仍宜相對保守以對。中國人民銀行行長周小川於上周在兩會上表示,人民幣國際化主要政策都已經公布,例如允許在貿易和投資中使用人民幣,現在人民幣也加入了SDR的籃子,未來資本市場和全球主要資本聯通,還有進一步開放空間。

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