永豐系列基金周報

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2019-10-23

【重點摘錄】 

  • 中美貿易協商的利多已陸續反應於國際股市,後續靜待11月中川習會進一步發展,近期股市焦點將轉向美國企業財報。 
  • 英國議會反對黨上周六通過臨時動議,技術性杯葛並拒絕討論新的脫歐協議,致使英國於10月底前達成協議的機率大幅降低,脫歐的不確定性再次升高,不排除第三度推延脫歐期限。 

【股市】
美國:中美貿易協商的利多已陸續反應於國際股市,指數位置已來到前高位置,後續恐持續靜待11月中川習會前才會有進一步發展,因此近期股市焦點將轉向美國企業財報。上周聯合健康、摩根士丹利、摩根大通公布上季財報皆優於預期,推動美股持續上揚,標普500指數連續第四周收高。 

歐洲 : 愛爾蘭在貿易邊境問題上的讓步,使英國與歐盟談判代表上周終於就脫歐方案達成共識,並得到歐盟26國領導在峰會上的認可,然而英國議會反對黨上周六通過臨時動議,技術性杯葛並拒絕討論新的脫歐協議,致使英國於10月底前達成協議的機率大幅降低,脫歐的不確定性再次升高,不排除第三度推延脫歐期限。 

台股:台積電法說會大幅上調資本支出,顯示5G手機及高速運算對於先進製程的需求超乎預期,但因法說會前已先大漲,呈現利多出盡,但台股在外資熱錢持續湧進買超下,創下今年新高。在美中貿易戰火暫歇且各國央行降息並重啟QE購債刺激下,股市短期仍將偏多操作,惟相關利多均已反映,股市要再大漲不易。後續仍須觀察10/30 FED是否如預期降息一碼及11/16~17美中第一階段貿易協議簽署進展,而法說財報月來臨,個股公布財報及展望將左右個股行情。 

中國:新一輪中美貿易戰談判稍有突破,美國總統川普形容達成中美貿易戰首階段協議。而中國同意增購美國農產品,川普也取消10 月加徵關稅計劃,而美方核心訴求則留待中美貿易戰後續談判再解決。短線上趨勢重回多方主導,但考量貿易戰後續談判仍有中美知識產權、金融服務、貨幣匯率等議題須討論,且美方對於香港人權法又進行審議,或許又會挑動中國的敏感政治神經,在接近9 月高點附近後轉為橫向發展機會頗大,可等待滬深300 指數拉回3900 附近擇機進場,以短線操作為宜。 

東南亞:由於貿易戰與地緣政治的不確定升高,導致製造業和企業投資減弱,且有逐步擴散至服務與消費部門現象,使全球貿易的增長大幅減緩,國際貨幣基金會10/15公布的最新經濟展望報告表示,全球經濟同步放緩,將2019 年全球經濟成長率由7 月預估的3.2%調降至3.0%,為2009 年金融海嘯以來最低。2020 年預估為3.4%,主要是因IMF 預期拉丁美洲、中東與新興和發展中經濟體的經濟表現將有所改善。

【債市】
美國:中美貿易、英國脫歐協議皆取得進展,市場避險情緒持續消退,美國公債殖利率緩步走升,10年期公債殖利率通周上揚3bps1.75%,信用債市也普遍上漲,美國高收益債指數上漲0.39% 

全球EPFR統計10/17當周高收益債基金流入19億美元,新興市場債基金則流入3億美元。短線中美貿易議題正向發展,有利市場信心回穩,加上全球央行寬鬆政策預期持續增溫下,仍有利整體信用債市表現。 

中國:短期來看,將關注美國PMI數據,以及英國脫歐協議進展,預期美元指數將呈多空拉鋸震盪走勢。人民幣匯率走勢將視中美貿易磋商進展,即使中美雙方皆釋出積極談判的態度,但若進展速度緩慢,料人民幣匯價仍將承壓。點心債方面,中國第三季GDP增速創紀錄新低,帶動中國國債殖利率進一步上行,但在優於預期的工業增加值等數據對沖下,國債及IG點心債漲勢收斂。短期來看,受繳稅因素影響,資金面偏緊狀況將對債市帶來壓抑。中資美元債方面,英國脫歐達成協議的樂觀預期,帶動美債殖利率上揚,但美國疲弱的經濟數據,抑制其向上幅度,IG美元債價格因而窄幅下行。

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