永豐系列基金周報

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2019-11-13

美國對中美達成第一階段貿易協議持樂觀態度,中國商務部則宣稱中美同意若達成貿易協議,將分階段取消彼此加征的關稅,美、中有望分階段取消關稅,美股上周再創歷史新高。台股受惠4Q19手機需求淡季不淡,明年1月將舉行總統及國會大選,選前多頭行情可期,加上電子下游廠商為避開12/15美中貿易戰3000億關稅影響,積極提前拉貨,預料年底前各類股輪動上漲可期。 

上周市場與投資組合概況,詳見以下摘要或附件內容

【股票】

  • 美國:中美貿易談判可能推遲到12月簽署部分貿易協議,美國商務部長羅斯表示,美國對中美達成第一階段貿易協議持樂觀態度,中國商務部則宣稱中美同意若達成貿易協議,將分階段取消彼此加征的關稅,但美國總統川普則表示尚未同意完全取消對華加征關稅。美、中有望分階段取消關稅,美股上周再創歷史新高。
  • 歐洲:IMF前總裁Christine Lagarde接任ECB總裁,首場演講中透露,未來可能藉由貨幣政策以外手段,達成ECB任務,並促進歐元區內團結信心,消彌各國歧見,說服各國政府採取即時、有效的財政政策,對歐元區的政策導向偏正面。歐元區在政策面偏正向的趨勢引導下,表現偏正面。
  • 台灣:產業基本面來看,4Q19手機需求淡季不淡,且因應5G需求將推升國內電子廠商營運強度。考量明年1月將舉行總統及國會大選,就過去經驗來看,大選前三個月股市大多呈現多頭走勢,加上電子下游廠商為避開12/15美中貿易戰3000億關稅影響,亦積極提前拉貨,支撐產業短期業績將維持強勁表現,預料年底前大盤下跌空間有限,各類股將呈現輪動上漲。
  • 中國:中美貿易協商進度不明,原預計11月川習會雙方將簽署第一階段協議也傳出延後消息,且川普否認美方同意取消加徵關稅的說法,在消息面並不明朗的情況下,陸股陷入狹幅盤整格局,上證指數持續受制於3000點的壓力線以下。考量中美雙方未來仍需繼續磋商智財權保護丶國企補貼策略丶強制技術轉讓等核心議題,從過去經驗看來,雙方仍有推翻協議之可能性,後續應密切關注觀察中美談判進度。
  • 東南亞:受到前周美國就業數據表現及優於預期且中談判消息偏正面解讀,美中同意未來可階段性取消關稅 ,帶動市場樂觀情緒致新興亞股普遍收漲。泰國受央行降息且會後聲明維持寬鬆基調,致泰股週線漲幅較大。印尼官員表示許多銀行正面臨著流動性問題,致股市週線跌。

【債券】

  • 美國:市場傳出中美將達成第一階段協議,並將取消加徵關稅消息,激勵風險資產上漲,美國公債殖利率大幅上揚,10年期公債殖利率通周上揚23bps至94%。
  • 全球: EPFR統計,11/7當周高收益債券基金淨流入30億美元,新興市場債券基金則淨流入14億美元。短線中美貿易議題正向發展,有利市場信心回穩,在資金持續流向信用債市的趨勢不變下,預期將有利債券價格後續表現。
  • 中國:點心債方面,中美同意分階段取消加徵關稅,對債市構成壓制,但人行意外下調MLF利率,導致國債殖利率反轉向下,投資等級點心債價格窄幅上行,預期MLF和LPR利率短期仍有下移空間,將有利債券後市表現;中資美元債方面,市場樂觀情緒推動下,亞洲信用市場表現穩健,即使新券在年底前加快發行,高收益美元債仍持續獲得投資人追捧。
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