永豐系列基金雙周報

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2020-09-09

【重點摘錄】 

  • 上周美股面臨獲利了結賣壓,尤其科技股成為重災區,NASDAQ指數單日大跌近5%,整周更寫下3月以來的單周最大跌幅,惟分析師普遍認為美股在屢創歷史新高後,上周的下跌應屬正常的賣壓釋放,並預期市場在調整過後仍將恢復多頭走勢。
  • 美國8月份ISM製造業採購經理人指數升至0,為2018年底以來的新高;IHS Markit歐元區8月份製造業PMI雖略降至51.7,但仍是連續第二個月擴張;財新中國8月份製造業PMI升至53.1,亦為20112月以來最高,數據顯示美歐中三大經濟體持續擺脫新冠肺炎疫情帶來的衝擊,亦升高市場對於全球需求穩健復甦的期待。 

【股市】

美國美國ISM製造業指數優於預期,令上半周美股震盪偏漲,然下半周市場憂心美股估值過高,投資人獲利了結,加上美國可能將中芯國際列入貿易黑名單,令美股由漲轉跌,尤其科技股遭投資人大舉拋售,令那斯達克指數跌幅最重。惟上周美國公布8月存貨指數呈現連兩個月下滑,並創20142月以來新低,顯示美國消費回升速度快於生產,有助美國景氣持續回升,再搭配FED長期低利率的寬鬆政策,故預期美股盤勢仍處偏多格局。 

歐洲歐元區8Markit製造業PMI51.7,連續2個月在50之上,一度提振歐股投資人的信心,惟下半周受到美股重挫拖累,歐股最終仍以下跌作收。展望後市,近期公布經濟數據顯示解封後歐洲經濟持續有改善跡象,對歐股提供一定的支持,但英國脫歐談判進展不順,英國首相再度威脅不排除無協議脫歐,加上美中衝突持續升級,都有可能為歐洲經濟帶來潛在風險。 

台灣上周雖受惠於各國製造業指數回溫及蘋果啟動5G手機拉貨潮等利多因素帶動部分漲幅,惟中美科技戰疑慮仍在及美股挫低,以致台股通周震盪收跌0.7%12,638點。科技龍頭股漲多開始休息,市場資金開始往傳產股尋找亮點,類股輪動下,市場資金仍充沛,預料短線大盤將呈現區間震盪的走勢。 

中國中國8月官方製造業PMI顯示製造業景氣持續回升,然中國五大國有銀行公布利潤表現不佳打壓銀行類股,中印邊界爆發新衝突致地緣政治風險升溫,加上美股大跌引發市場恐慌情緒,令滬指震盪下跌。在內地資金偏寬鬆行情效應下,預期部分細分領域族群將持續大漲與指數脫鉤,惟美國總統大選前中美衝突升級仍是主要變數。 

【債市】

美國漲多後獲利了結賣壓使美國股市出現較大回檔,避險買盤一度湧入公債市場,惟周五公布就業市場報告優於預期,刺激公債殖利率向上彈升,債市整周下來表現差強人意,美國十年期公債殖利率持平於0.72%。短期內市場風險情緒仍將主導公債市場表現,但由於FED已經表明將長期維持零利率政策,故公債殖利率的上揚空間應會受到限制。 

全球根據EPFR統計,9/3當周高收益債基金流入11億美元,新興市場債基金流入32億美元,信用債市價格持續反彈;展望後市,儘管價格已不算便宜,但受益於資金持續流入,在債市流動性改善下,信用債與政府公債之間的利差仍有收斂空間,而評價面將主導個別債券表現。 

中國點心債方面,新債供給擔憂及人行貨幣政策寬鬆預期降溫,料市場呈現弱勢震盪調整。中資美元債方面,中國房地產相關債券仍表現堅挺,在多家地產商上半年業績持續恢復帶動下,低評級房地產新發行債券較獲市場青睞;短期來看,市場情緒轉為謹慎,需留意疫情與經濟形勢,以及中美關係等變數,預料將對高收益美元債走勢帶來動盪。

 

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